انتخاب پرتفوی با استفاده از ماتریس کوواریانس زمان متغیر-شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

دو عنصر مهم در مقوله سرمایه‎گذاری، ریسک و بازده می‏باشد. سرمایه¬گذاران همواره تمایل دارند تا در سطح معینی از ریسک، بازدهی خود را افزایش داده یا در سطح معینی از بازده، ریسک سرمایه گذاری خود را کاهش دهند. مارکویتز با ارائه مدلی در زمینه سبد دارایی نشان داد که با تشکیل سبدی از دارایی‏های مالی این امکان به وجود می‏آید که در سطح معینی از بازده، ریسک کاهش یابد. لذا سرمایه‎گذاران تمایل دارند تا با شناخت و انتخاب ترکیب بهینه دارایی‏های مالی در سبد دارایی خود، بازده مورد انتظار خود را حداکثر و ریسک سرمایه گذاری خود را حداقل نمایند. در این تحقیق نیز تلاش شده است تا با بکارگیری تئوری مارکویتز و با استفاده از نتایج دو مدل چند متغیره ناهمسان واریانسdiag-bekk و ccc-garch سه سبد سهام متفاوت بهینه سازی شوند. جامعه آماری تحقیق تمام صنایع بورس اوراق بهادار تهران از ابتدای سال 86 می ¬باشد. از بین تمامی صنایع موجود در جامعه، چهار صنعت ماشین¬آلات برقی، استخراج کانی¬های فلزی، خودرو و فرآورده های نفتی در دوره¬ی زمانی 25/4/86 تا 29/2/89 به عنوان نمونه¬ی تحقیق انتخاب شدند. نتایج تحقیق حاکی از وجود تفاوت معنی دار بین پرتفوی¬های بهینه¬سازی شده بر اساس نتایج مدلbekk diag- و ccc است و همچنین تفاوت معنی داری بین رفتار دارایی های پرتفوی با حضور دارایی بدون ریسک و بدون حضور دارایی بدون ریسک وجود دارد.